Lebac: la estrategia de Caputo abre nuevos interrogantes

A pesar de que subió la tasa de interés de las Lebac más cortas al 47%, el Banco Central sólo pudo renovar el 60% de las letras que vencían este martes 19. En una jornada marcada por la volatilidad, el BCRA puso en juego Lebac por un valor de $514.779 millones, de las que renovó $308.473 millones. Las ofertas fueron un poco mayores, por $313.875 millones. De esta forma, se incrementó en $206.306 millones la cantidad de circulante. La duda es hacia dónde irá esa masa de dinero.

“Las propuestas alcanzaron un nivel de $313.875 millones, adjudicándose $308.473 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de $514.779 millones», subrayó la autoridad monetaria en un comunicado. El flamante presidente del Banco Central, Luis Caputo, enfrentó así su primera renovación y licitación de Lebac desde que asumió.

El BCRA intentó atraer a la mayor parte de los tenedores con tasas altas en los tramos más cortos. Así, ofreció el 47% por Lebac a 27 días, con un alza de 7 puntos porcentuales respecto de la licitación de un mes atrás. Para el papel a 55 días ofreció el 42,9%; a 90 días, el 43%; el mismo porcentaje para el tramo a 18 días y el 41,99% para la letra a 153 días. El promedio de alza para los papeles, excepto el de 27 días, fue del 3 por ciento.

Las alzas fueron incluso superiores a las que se verificaron en el mercado secundario hasta la jornada del lunes.

Entre los operadores y analistas financieros había posiciones contrapuestas respecto de los beneficios de una licitación así. Algunos, como Andrés Vilelle Weisz, de Balanz Capital, consideraron que el resultado era positivo: “Asegura que la corrida cambiaria termine de una vez por todas”, indicó. En el mismo sentido se pronunciaron otros analistas, para quienes “comienza a cortarse la bola de las Lebac”.

En cambio, otros referentes del sector opinaron lo contrario, entre ellos Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma, para quien «el dato no es bueno» porque quedan «sueltos» en la calle unos $206.000 millones. Ese dinero puede irse hacia el dólar.

Más temprano cerró el mercado cambiario, que se manifestó muy volátil. El peso se revaluó en las dos primeras horas del mercado, pero luego perdió el terreno ganado. Así, el dólar mayorista terminó 18 centavos de peso más arriba que el lunes. El minorista subió cinco centavos y cerró en $28,46.

Un dato notable de la jornada fue que la licitación de dólares del Banco Central fue declarada desierta: no hubo interesados. El lunes, el BCRA había vendido 175 millones de dólares a $27,49 cada uno, por debajo del precio del dólar mayorista que era de $27,61. Es decir, el Central vendió los dólares más baratos que en el mercado. A pesar de que este martes se repetiría el esquema, no hubo interesados en adquirirlos.

Desde el BCRA se encargaron de hacer trascender que había “conformidad” con el resultado de la licitación ya que se esperaba una renovación del “50 por ciento”. Ello porque se descontaba que quienes invirtieron en los bonos duales y en pesos (llamado Bote 2020) ofertados por el Ministerio de Hacienda el lunes 18, no participarían en la licitación. La cartera que dirige Nicolás Dujovne colocó papeles por 4 mil millones de dólares. También se explicó desde la autoridad monetaria que algunos tenedores, especialmente entes públicos, no renovaron porque precisaban los pesos para “pagar los aguinaldos”.

En tanto, Hacienda informó sobre el cierre de la jornada que “utilizará $67.552 millones de lo producido en las colocaciones realizadas el lunes 18 de junio para la recompra de letras intransferibles en poder del Banco Central de la República Argentina”.