Un escocés que mira la IA y recuerda a los ‘90

James Anderson mira la ciudad como quien revisa una radiografía buscando una grieta invisible. El oficio lo dejó con el vicio de la desconfianza. El aire fresco de la tarde europea trae rumores de burbujas tecnológicas, pero al tipo no lo seduce la verborragia del mercado. El boom de la Inteligencia Artificial (IA) hace que Nvidia estire las apuestas y que OpenAI se cotice como si estuviera en la final del mundo. Anderson, curtido y con una sonrisa torcida, se da el lujo de demorarse unos segundos más que cualquier entusiasta antes de opinar. Tiene la ironía en la lengua y la memoria de quien ya vio inflarse un globo demasiado rápido. Nadie le quita el humor, pero tampoco guarda el paraguas cuando las nubes parecen demasiado alegres.

UNO. Anderson, arquitecto de inversiones en Baillie Gifford y habitué del Nasdaq, no anda con disfraces: «Hasta hace un par de meses, lo que me sorprendía era que, en cierto modo, no había realmente demasiados signos de burbuja en IA”, comenta en el Financial Times. Y se encoge de hombros, recordando épocas en las que la exuberancia se disfrazaba de innovación. Lo dejó inquieto la velocidad del cambio: «Esa magnitud de salto y el ritmo con el que ocurrió sí que me preocupó».

El volantazo del mercado lo puso otra vez en alerta. De golpe, OpenAI y Anthropic saltaron como si hubieran encontrado un atajo secreto en la cancha. Nvidia, mientras tanto, se comporta como equipo grande con hinchada propia, pero a Anderson le despierta recuerdos incómodos. «Tengo que decir que las palabras ‘financiación de proveedores’ no me traen lindos recuerdos, a alguien de mi edad», suelta con sorna. Y remata, como quien señala el horizonte antes de que se venga el diluvio: «No es exactamente lo que muchos proveedores de telecomunicaciones hacían en 1999-2000, pero tiene ciertas similitudes». Lo suyo es una advertencia disfrazada de charla de bar. Porque la memoria del ’99 está ahí, como una cicatriz que pica cada vez que el mercado empieza a festejar demasiado pronto.

DOS. Anderson no le suelta la mano a Nvidia, todavía la respeta, pero la mira con cuidado, como se controla a un arquero que hace tiempo con cara de piedra. «Esa inversión planeada de U$S 100 mil millones en OpenAI… hay más motivos para preocuparse que antes», lanza sin anestesia. La guita gira, los datos fluyen, pero las dudas no faltan: ¿quién va a bancar los data centers monstruosos que prometen? ¿Qué red eléctrica va a aguantar semejante voracidad?

El fondo Lingotto, que Anderson conduce, decidió recortar fichas en Nvidia y poner algunas en CATL, el gigante chino de baterías. Ahí, en los márgenes que la prensa yanqui mira poco, Anderson encuentra un terreno más firme. Samet, su socia, tiene otra mirada. «Con el superciclo de innovación de la IA tenés que meterte antes para darte cuenta de lo que se viene», asegura, convencida de que la jugada hay que anticiparla. Que es real detrás del ruido.

Entre los inversores hay quienes ven a Nvidia como el capo del negocio que le abre el camino al resto. «La IA todavía no mostró todo lo que tiene; la escala de inversión responde a la competencia global”, explica un gestor con acento de Boston, convencido de que China es el verdadero rival a marcar. Trump, con sus ocurrencias de entrenador caótico, no borra la convicción de que el partido se define en la cancha de la innovación. “Acá el que duda demasiado se queda afuera”, remata, como si hablara de un delantero que no patea cuando tiene el arco libre.

TRES. Ahora, si la burbuja llega a explotar, como pasó con las puntocom, Argentina no va a mirar desde la tribuna: la va a ligar de lleno. Cada vez que el mundo se asusta, la guita pega un portazo en los mercados chicos y se refugia en los activos seguros. El peso tiembla, el crédito se encarece y los que están en la mesa de truco de la economía local, como Toto Caputo, empiezan a levantar cejas y carpas. Que el campo aguante algo, sí, pero los bancos, los fondos de pensión y los ahorros que dependen del dólar están más expuestos que arquero en un córner mal defendido. Si Nvidia, Microsoft o Amazon tropiezan, la onda expansiva llega a Buenos Aires como llega el humo de un asado a la vereda: tarde o temprano, pero inevitable.

La inversión extranjera se frenaría en seco, los proyectos digitales quedarían congelados y el Banco Central tendría que improvisar: más tasas, más controles, más dolores de cabeza. Ni los préstamos exprés de China o Estados Unidos a la Argentina serían un buen salvavidas. Ahí, Anderson vuelve a desplegar su ironía seca: “Si voy a Estados Unidos dentro de diez años, va a ser un poco como ir a Cuba. Vas a tener un sector muy avanzado, pero también una industria automotriz que parece de hace 30 años y un sistema energético completamente poco confiable”. La frase tiene la crudeza de una postal de futuro y el humor de quien ya vio varias fiestas terminar en silencio incómodo.

El cronista argentino, curtido en devaluaciones y burbujas propias, reconoce el gesto: esa mirada de quien prefiere quedarse cerca de la puerta por si hay que salir rápido. Anderson mantiene la mano cerca del timbre, mientras otros se empeñan en seguir bailando. Por ahora, el partido sigue abierto y nadie se anima a pronosticar el resultado final.