El mercado cree que la inflación descenderá “paso a paso” en los próximos meses

Los 46 participantes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que publicó el Banco Central este jueves, previeron para los próximos meses un descenso paulatino de la inflación, una suerte de “paso a paso” en la desaceleración del costo de vida hasta un nivel del 1,7% para noviembre, mientras que para mayo calcularon un alza de precios del 2,3%.

El REM solo muestra los resultados globales y no detalla cómo los analistas llegan a estas conclusiones. Esto es importante ya que este año está marcado por una suba considerable del precio internacional del petróleo y el gas junto con un aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, cuyos alcances aún no se perciben plenamente.

Por otro lado, el gobierno de Javier Milei enfrenta una baja de la recaudación fiscal, con lo que para sostener el superávit fiscal –si aplica aquello que prometió–, aplicaría un mayor ajuste en los subsidios al consumo de luz y gas y a los boletos del transporte público de pasajeros, lo que elevaría el costo de vida.

Por todo esto, el REM es una guía de las expectativas del mercado, pero no debe tomarse como una hoja de ruta de la marcha de la inflación. Los encuestados para este informe fueron 34 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina, que respondieron las preguntas del Banco Central entre el 27 y el 29 de mayo pasados.

Detalles sobre la inflación

En el REM, los índices relevados son dos: el nivel general del IPC y el IPC núcleo, ambos tal como los confecciona el Indec. Además, el BCRA solicita, entre otras, proyecciones para el mes corriente y seis meses subsiguientes.

Los analistas vaticinaron para mayo una inflación del 2,3%. Para los mese subsiguientes, estos fueron los guarismos: junio, 2,1%; julio, 2,0%; agosto, 1,8%; septiembre, 1,9%; octubre, 1,8%; y noviembre, 1,7%.

Los analistas repitieron las mismas previsiones que realizaron en la encuesta de abril. En cambio, los 10 analistas que mejor han previsto el costo de vida en anteriores oportunidades pronosticaron una menor inflación respecto de sus vaticinios realizados en abril. Por caso, en ese mes, este top 10 previó una inflación del 2,4% para julio mientras que ahora plantearon que el alza de los precios de ese mes será del 2,1%.

Para agosto, septiembre y octubre, este grupo de analistas redujo en 0,2 puntos porcentuales sus previsiones realizadas en mayo comparadas con las que hicieron en abril. En definitiva, los analistas ven una inflación con tendencia descendente. Así las cosas, el número del costo de vida empezaría con 1 a partir de agosto.

No obstante, esta tendencia descendente no alcanzaría para que la inflación interanual caiga por debajo del 30% a lo largo de este año. Eso recién se vería en 2027.

Respecto de la inflación núcleo (dato en el que no se tienen en cuenta los bienes y servicios cuyos precios exhiben volatilidad por tener un comportamiento estacional, como el turismo en enero y febrero y la educación en marzo, o que son regulados, como las tarifas de luz, gas y el transporte), los analistas del REM prevén una baja leve pero sostenida, desde un 2,2% para mayo hasta un 1,7% en noviembre próximo.