Caputo vuelve de Washington con más deudas bajo el brazo

El ministro de Economía, Luis Caputo, concluyó ayer su periplo por Washington con una reunión con representantes del Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), y del Banco Mundial. El titular del Palacio de Hacienda estuvo acompañado por su viceministro, José Luis Daza, y por el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.

En un posteo en la red social X, Caputo afirmó: “Aquí con los representantes de MIGA/Banco Mundial. Última reunión de sábado de una excelente semana”. Agregó: “Estos últimos acuerdos nos permitirán refinanciar la deuda a tasas sustancialmente más bajas que las de mercado, reduciendo el costo financiero para el país”.

En una reunión con los medios argentinos en la noche del viernes, el ministro aseguró que el viaje sirvió para conseguir el financiamiento de los vencimientos de deuda hasta el final del mandato de Javier Milei.

Detalló que, en su reunión con la mandamás del Fondo Monetario, Kristalina Georgieva, explicó cómo será ese fondeo por U$S 10.000 millones. Por un lado, U$S 4000 millones provendrán de préstamos de bancos privados mediante garantías de organismos multilaterales, especialmente el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el CAF (Banco de Desarrollo de América Latina).

En segundo término, otros U$S 4000 millones saldrían de los ahorros de los argentinos. El Ministerio de Economía apuesta a alcanzar esa cifra con las sucesivas colocaciones de bonos en esa moneda que tienen el atractivo de pagar intereses mensuales, algo totalmente inusual.

Los últimos U$S 2000 millones provendrían de las privatizaciones que tiene planificadas el gobierno. La primera de la lista será Transener, cuyo precio base es de U$S 206 millones por el 50% de Citelec, la razón social que posee el 52,65% de Transener. La Anses, a través del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) posee el 19,57 por ciento. El 27,7% restante cotiza en la Bolsa porteña.

“Por lo tanto, ya tenemos el financiamiento para los próximos tres pagos, o sea 18 meses”, aseguró Caputo a los medios.

Sin embargo, los vencimientos son bastante mayores a los fondos que podría procurar la alquimia financiera del ministro Caputo. Solo en 2027, el Estado tiene vencimientos de capital por U$S 15.205 millones y de intereses por otros U$S 8582 millones. Y en lo que resta de 2026, se suman vencimientos pequeños con uno fuerte en junio, por U$S 4500 millones. El total arroja unos U$S 30.000 millones en capital e intereses que vencen en los próximos 18 meses.

Esta aritmética supera incluso el efecto multiplicador de las garantías. Cuando en 1999, el gobierno de Carlos Menem logró avales del Banco Mundial para tomar deuda, las garantías se plantearon para permitir un endeudamiento cuatro veces mayor. Ahora Caputo propone que las garantías del BM, el BID y la CAF alcancen para una deuda que las duplique.

Toda esta ingeniería financiera se armó porque los mercados financieros siguen desconfiando de la Argentina, razón por la cual el riesgo país no baja de los 500 puntos básicos, lo que equivale a una tasa de interés de 9,5% anual. Por debajo de esa renta, ningún inversor compraría bonos soberanos argentinos. Se trata de un nivel de interés prohibitivo para el esquema financiero de Milei, que pretende pagar todos los intereses de la deuda pública (en pesos y en dólares) con el superávit fiscal en momentos en los que cae la recaudación y comienzan a manifestarse los límites sociales al ajuste libertario.

Si bien Georgieva fue fundamental para que el FMI aprobara la nueva revisión del acuerdo, hay ruido en el Fondo: nadie confía en que Caputo conseguirá las reservas que prometió acumular.